高平市经贸资产经营有限责任公司出资额100万元，占总股本的10%。

综合企业的估值水平以及未来的成长预期，我们建议重点关注：阳泉煤业、西山煤电、恒源煤电、国投新集、兰花科创、平庄能源、露天煤业、煤气化等。会上齐鲁证券煤炭行业分析师刘昭亮发布了煤炭行业2012年投资策略，题为重点关注具备兼并重组预期的战略性品种。

过去的12个月，宏观政策持续紧缩充分释放系统性风险通胀正逐步回落至正常水平。齐鲁证券2012年度投资策略会12月21日在北京洲际酒店举办齐鲁证券2012年度投资策略会12月21日在北京洲际酒店举办。过去的12个月，宏观政策持续紧缩充分释放系统性风险通胀正逐步回落至正常水平。以下是他的报告摘要：我们建议，在行业高景气预期的背景下，煤炭股仍可重点关注，重点配置2012年兼并重组类战略性品种。

未来的3个月内，在需求放缓与政策预期松动的博弈中配置兼并重组预期的战略性品种。会上齐鲁证券煤炭行业分析师刘昭亮发布了煤炭行业2012年投资策略，题为重点关注具备兼并重组预期的战略性品种。但反弹之后，恐又是逢高沽空良机。

在公布11月份PMI前一天，央行宣布自12月5日起下调存款准备金率0.5个百分点，似乎暗藏玄机。10月末，为适应新的市场形势，山西省焦化协会再次限产保价，在一定程度上遏制了现货价格下行趋势，但钢厂需求同步萎靡，供需两淡致使焦化行业弱势平衡，焦炭不具备大幅反弹基础。从意图看，下调准备金率除了暂时稳定市场投资情绪外，也是缓解热钱流出对国内流动性的负面冲击，可以说，象征意义要大于实质作用。此外，11月30日国家发改委宣布对煤炭价格进行了限制，主要措施包括：适当控制合同电煤价格上涨幅度。

一直以来，产能过剩以及羸弱的市场议价能力一直是压制焦价上行的主要因素。我们认为，数量有限的货币投放对焦炭市场仅是微风拂面，起不到在数九隆冬御寒市场的作用。

炼焦煤市场稳中有降，山西临汾部分炼焦煤种下跌1560元/吨，河北、宁夏部分炼焦煤种下跌2070元/吨。此轮政策出台意味着环渤海地区动力煤市场利空因素再添一笔。我们以2011年9月15日12月5日焦炭指数与螺纹钢收盘价为例，通过统计分析，发现两者相关性高达0.97以上，表明焦炭价格与产业链供需状况愈发密切。可以看出，我国房地产市场已进入深度调整期，后期将进一步由救急式措施向制度性改革转变，深度化和长期化调控已经开始。

对市场交易电煤实行最高限价。航运方面，国内主要航线海上煤炭运力需求延续低迷状况，运价也继续在低位徘徊。11月份钢厂陆续减产检修，钢材产量创出新低，焦化企业也被迫限产保价，预计短期内炼焦煤需求难有好转。煤炭市场拐点确立近期国内煤炭市场各环节价格同步下降。

钢铁市场自顾不暇自9月15日首个合约平稳收官以后，焦炭期货的金融属性开始减弱，走势逐步回归行业基本面。与此同时，最高决策层在10月21日、11月6日和27日多次公开表态，调控不会放松，要坚持遏制房价过快上涨，进一步巩固调控成果。

随着交割期的临近，焦炭进入移仓换月阶段，空头势力大举移师远月，致使周二J1205合约领跌市场，盘中一度跌破2000点整数关口，并拖累主力合约同步下行，在盘面上直接反映出市场对后期焦炭走势预期悲观。动力煤市场虽处于消费旺季，但由于今年沿海经济形势低迷，电厂提前补库存，外加国内外煤价倒挂，煤炭进口需求稳步提升，环渤海动力煤价格也连续数周回落，且呈现扩大态势，该地区动力煤转入买方市场特征日益明显。

从历史统计数据看，11月份PMI一般呈现季节性回升，本期不升反降，表明企业家对未来经济预期悲观。二是市场心态变化对焦炭期价短期走势作用明显。不过，本周末欧盟峰会给市场带来较大不确定性，若会议结果能助推市场重拾对欧元区的信心，焦炭期货金融属性有望再次彰显，并突破基本面约束，走出跟涨行情。近期焦炭期货走势呈现两个特征：一是与钢材期货的联动性日益密切动力煤市场虽处于消费旺季，但由于今年沿海经济形势低迷，电厂提前补库存，外加国内外煤价倒挂，煤炭进口需求稳步提升，环渤海动力煤价格也连续数周回落，且呈现扩大态势，该地区动力煤转入买方市场特征日益明显。11月份钢厂陆续减产检修，钢材产量创出新低，焦化企业也被迫限产保价，预计短期内炼焦煤需求难有好转。

航运方面，国内主要航线海上煤炭运力需求延续低迷状况，运价也继续在低位徘徊。与此同时，最高决策层在10月21日、11月6日和27日多次公开表态，调控不会放松，要坚持遏制房价过快上涨，进一步巩固调控成果。

我们以2011年9月15日12月5日焦炭指数与螺纹钢收盘价为例，通过统计分析，发现两者相关性高达0.97以上，表明焦炭价格与产业链供需状况愈发密切。从规模看，本次调准释放的流动性有限，而能流入焦炭行业的更是杯水车薪。

一直以来，产能过剩以及羸弱的市场议价能力一直是压制焦价上行的主要因素。煤炭市场拐点确立近期国内煤炭市场各环节价格同步下降。

我们认为，在市场缺乏炒作题材、市场资金依然偏紧格局下，焦炭后市仍将维持振荡筑底行情。随着交割期的临近，焦炭进入移仓换月阶段，空头势力大举移师远月，致使周二J1205合约领跌市场，盘中一度跌破2000点整数关口，并拖累主力合约同步下行，在盘面上直接反映出市场对后期焦炭走势预期悲观。此外，11月30日国家发改委宣布对煤炭价格进行了限制，主要措施包括：适当控制合同电煤价格上涨幅度。二是市场心态变化对焦炭期价短期走势作用明显。

我们认为，未来地产市场对钢材需求下滑趋势不会改变，螺纹钢期价反弹很难延续，并将拖累焦炭走弱。此轮政策出台意味着环渤海地区动力煤市场利空因素再添一笔。

从历史统计数据看，11月份PMI一般呈现季节性回升，本期不升反降，表明企业家对未来经济预期悲观。我们认为，数量有限的货币投放对焦炭市场仅是微风拂面，起不到在数九隆冬御寒市场的作用。

近期焦炭期货走势呈现两个特征：一是与钢材期货的联动性日益密切。不过，本周末欧盟峰会给市场带来较大不确定性，若会议结果能助推市场重拾对欧元区的信心，焦炭期货金融属性有望再次彰显，并突破基本面约束，走出跟涨行情。

对市场交易电煤实行最高限价。政策转向难成救星11月中国PMI为49.0%，较10月回落1.4个百分点，降至50%的荣枯分水岭下方，也是自2009年3月以来首次降至50%以下。据国家统计局数据显示，10月份国内房地产量价齐跌，房地产开工、销售、投资也呈现出全面下滑的趋势。炼焦煤市场稳中有降，山西临汾部分炼焦煤种下跌1560元/吨，河北、宁夏部分炼焦煤种下跌2070元/吨。

笔者认为，从长期看，焦炭基本面将依然主导其后期走势。钢铁市场自顾不暇自9月15日首个合约平稳收官以后，焦炭期货的金融属性开始减弱，走势逐步回归行业基本面。

但反弹之后，恐又是逢高沽空良机。可以看出，我国房地产市场已进入深度调整期，后期将进一步由救急式措施向制度性改革转变，深度化和长期化调控已经开始。

在公布11月份PMI前一天，央行宣布自12月5日起下调存款准备金率0.5个百分点，似乎暗藏玄机。从意图看，下调准备金率除了暂时稳定市场投资情绪外，也是缓解热钱流出对国内流动性的负面冲击，可以说，象征意义要大于实质作用。